裏昂：維持長和“跑贏大市”評級 目標價61港元

内容摘要：　裏昂發布研報稱，維持長和（00001）“跑贏大市”評級，目標價61港元。長和擬出售和記港口集團80%股權，作價142億美元。受此消息影響，長和股價今早一度飆升24.7%，最高觸及48.2港元，最新報價

裏昂發布研報稱，維持長和（00001）“跑贏大市”評級，目標價61港元。長和擬出售和記港口集團80%股權，作價142億美元。受此消息影響，長和股價今早一度飆升24.7%，最高觸及48.2港元，最新報價為46.8港元，漲幅達21.1%，成交額為24.56億港元。

裏昂表示，長和擬可能出售和記港口集團之全部80%實際權益的交易令人意外，預期交易將為集團帶來超過190億美元現金所得款。若交易落實將意味出售估值相當於企業價值對EBITDA的13倍，對比同業目前估值約10倍。作價較該行估計其港口估值高出43%，190億美元將使的整體預測今年資產淨值提升13%。此外，一旦出售發生，該集團的綜合資產負債表也將轉為淨現金狀況。該行仍然認為從收益中向股東返還現金是合理的，而長和股價較資產淨值折價56%。

該行指，長和出售的資產涉及23個國家的43個港口、199個泊位，其中包括巴拿馬港口，相關非上市港口的企業價值約為220億美元，債務約50億美元，而新加坡上市的和記港口信托（HPHT）並不包括在上述出售項目內。若出售事項在今年年底完成，長和的綜合資產負債表將轉為淨現金狀態。雖然目前還不清楚交易所得款項將如何使用，但考慮到當前的估值情況以及強勁的資產負債表，裏昂認為向股東返還更多現金仍是合理的。總體而言，此次出售不僅能夠增加資產淨值，還有望對企業集團的股價產生積極影響。